会员登录|会员注册 2022年6月15日 星期三

PPI下行 剪刀差大幅收窄

6月PPI-CPI物价剪刀差可能进一步收窄。

5月,CPI同比2.1%,低于市场预期均值,与上期持平;PPI 同比6.4%,稍高于市场预期均值,大幅低于上期;CPI同比持平,PPI同比大幅下行,使得PPI-CPI剪刀差迅速由4月的5.9%收窄为5月的4.3%。

5月疫情防控逐步取得成效,需求和供给同时恢复,但供给恢复速度更快,集中体现在物流逐步畅通,鲜菜价格环比下降15.0%,使得CPI整体出现下行趋势。同时,猪肉价格开始回升,5月猪肉价格同比下降21.1%,但环比回升5.2%,筑底回升态势明显;5月汽柴油价格同比继续大幅上涨,涨幅分别为27.6%、30.1%,两者环比也保持涨势,均为0.6%。“猪油”价格环比回升对CPI形成支撑。正反两方面因素作用下,CPI环比由4月上涨0.4%转为5月微下降0.2%,CPI同比保持持平状态。

5月PPI的翘尾因素由4月的5.9%大幅下降到4.1%,新涨价因素由2.1%上升为2.3%,可见翘尾因素影响大幅消退是PPI下行的主要原因。在5月PPI环比分项中,生产资料价格上涨0.1%,涨幅回落0.7%,而生活资料价格上涨0.3%,涨幅扩大0.1%,这可能是因为5月国际大宗商品价格中能源金属波动减弱,而粮食价格大幅上升所致。

展望6月物价运行,随着国内疫情好转,供给恢复强于消费情况还将延续,对CPI形成下行压力,但同时“猪油”价格会对CPI有一定支撑。因此,6月CPI 同比可能降继续持平或小幅下降。PPI受翘尾因素影响减弱,继续维持下行趋势,但降幅缩小。总体来看,6月PPI-CPI物价剪刀差可能进一步收窄。

植信投资研究院秘书长 邓志超

下一篇:从宏观经济和政策环境变化理解近三轮“违约潮”